文｜富途证券，作者｜CalmMind，修改｜debby
苹果重回万亿之巅的考虑
9月11日，苹果2019年秋季发布会后的第一天市值重回万亿美元，微软总算不孤单了。
苹果和微软是现在美股万亿市值沙龙仅有的两位成员。回看它们本年来的股价体现，其实走势底子趋同。反而，最近两者走势才呈现分解，苹果高歌猛进连升数日，微软连跌3日似乎在有意等候苹果。
苹果VS微软半年走势
这能够给咱们带来什么考虑？
股价的体现一般会显着遭到事情或成绩信息的即时驱动。其他时间则是静静调查的高手和烦躁的小散们暗自比赛、股价起起伏伏的时分。
苹果近期股价接连上涨，就是遭到了超预期秋季新品发布会的影响。
虽然市面上关于「苹果啃成本」的言辞不绝于耳，但不可否认专心于细节、质量的苹果的确为用户带来体会更优的产品，正如库克所说，立异纷歧定是改动，而是为了做得更好。
超预期的部分有两点：硬件降价保出售，而软件服务祭出超低价+绑缚赠送的两层大招。iPhone 11较入门级iPhone XR整整廉价了1000元，这是苹果12年来初次降价出售；苹果的游戏和视频服务皆定价4.99美元，后者为全网最低，更超预期的是无论是买iPhone、iPad、Mac仍是Apple TV，免费送视频服务一年！
苹果家庭套餐定价4.99美元
预期差，不只存在财报季的博弈中，公司事情也有打预期差的时分。因而，对做短线的出资者而言，把握住时间节点、对音讯要开释的心情做准了预判，就有时机小捞一笔。
举个比如，微博本年股价跌到路人皆捶胸顿足，我国第一大交际媒体途径，从前笑傲中概股，何故流浪至估值水平最低的交际股？
没想到一款抄袭Ins、转移小红书、堕入抄袭风云的绿地推出，不到10天就上涨了约20%。除了由于新鲜感带来的下载量激增，关于微博的股价而言，这是一个久旱逢甘霖的利好音讯，由于超出了出资者的预期，1）没有想到微博会出一款新App 2）这款App出来正好还能处理部分用户对Ins+小红书的需求......
微博近期股价体现强势
当下商场的心情在乎此类事情是否带来了新的故事，但久远来看，无论是iPhone 11的出售、仍是Apple服务事务、绿地的未来，都很重要，要考虑的更多。
Apple TV+剑指奈飞？还太早了
订阅制服务已是大势所趋，微软凭借云订阅转型成功的故事加深咱们对这一趋势的认知。
于苹果而言，纵使硬件再好用，也挡不住职业竞赛日趋白日化、高端手机增量商场日渐缩小的实际，开展服务事务成了燃眉之急。
下图为苹果2017年硬件产品&服务事务收入体现，硬件增速降至负、服务收入接手增加使命，不过增速比较平稳，因而拓宽服务事务，瞄准近乎刚需的游戏、视频等文娱范畴归于合理之举。
单位：mm/美元
在刚完毕的秋季发布会上，流媒体服务Apple TV+的介绍无疑成为最大的亮点。
4.99美元/月，全网最低价，吊打其他一众对手；只需你买苹果相关产品（iPhone、iPad、Mac和Apple TV），就买免费送一年（当然部分地区在外...)。
结果是当晚Roku、Netflix、Disney股价闻风跌落，以表敬意。
苹果祭出这样的大招听着当然可怕，可是实际上是履行以硬件推行软件、凭借软件服务影响硬件销量的高档营销手法。这和亚马逊买Amazon Prime会员送Prime Video会员的战略千篇一律。
苹果这一次的大招很厉害，也只要大厂才有实力这么豪气。不过现在就评论它应战奈飞还言之尚早。
1、赛道实力选手太多，内容储藏缺少优势
不同于流媒体音乐范畴，竞赛对手较少，有实力的竞赛对手也就Spotify、YouTube Music、Pandora、Amazon Music等；流媒体音乐内容底子把握在几大音乐厂商手中，在途径深化到工业链之前，底子是拼钱、拼版权，现金储藏雄厚的苹果优势显着。
比较之下，流媒体视频范畴，竞赛对手许多，不乏有实力的选手，且各家途径现已打通出产、途径、分发各环节，此刻作为硬件厂商入局的苹果有自己的优势，但也有显着的下风——内容储藏缺乏。
与迪士尼、HBO、CBS、NBC等有丰厚内容、媒体资源的传媒巨子比较，苹果有着天然的弱势。苹果从2017年10月开端距今，已揭露了近20个影视项目，现在已揭露播出时间的剧集只要五部，原创影视服务内容相对较少。虽然重视质量是苹果的一贯作风，可是面对宽广的用户集体，奈飞重视数量的战略自有它的道理。
为反抗第三方授权内容丢失的局势，奈飞不吝斥巨资加码原创已是职业揭露的信息。此前有媒体报道，BMO Capital Markets分析师Daniel Salmon在调研记载中说到，2019年奈飞将出资150亿美元继续扩大原创内容规划，2018年这个数字为120亿美元，尔后开销增速估计放缓，2020年估计为178亿美元。
现在，奈飞储藏原创剧集超越250部，远远超越许多竞赛对手，这是奈飞最深的护城河。
2、海外商场虽宽广，但拓宽阻力不小
7月奈飞发布的二季报显现，美国商场付费用户初次下滑，减少了13万，本乡用户增加压力毕现。这个问题对后来者说也是即将面对的问题，苹果也认识到了这一点，所以才会面向印度商场推出1.4美元冰点价的套餐。
咱们以印度商场为例来评论海外开展或许的难处。
印度具有超越5亿互联网用户，其网民人数仅次于我国，是各行各业互联网巨子竞相抢夺的战场。可是值得注意的是，苹果和其他流媒体途径纷歧样的是，它主打的优势是软硬件相结合，可是在印度商场，苹果的销量或许无法供给预期中的支撑。
下图显现，印度手机商场仍是中低端安卓机的全国。经过硬件绑缚软件服务、培养用户的战略，或许功效有限。
别的，印度全体商场ARPU水平偏低，可是又有宝莱坞为代表的兴旺的内容工业，对内容质量要求或许会更挑剔，内容储藏有限的苹果能抗住吗？
印度现在最大的流媒体途径是Hotstar，归于迪士尼旗下子公司产品，从这个视点来看，就连奈飞都是倍感压力的。
此外，还有一个数据值得咱们警觉。依据eMarketer本年9月计算的数据，印度商场流媒体视频订阅用户的浸透率未来几年或难有提高，增速也过了高速开展的那个阶段，未来是持久战、内容厮杀战、现金消耗战。
印度的问题，其他家途径也相同会面对，在海外其他地区，奈飞、苹果、迪士尼、亚马逊等也会遭受相似的问题。可是纷歧样的是，具有内容先发优势的途径前期海外之战或许会更称心如意。别的，苹果拟服务100多个国家，奈飞现在已掩盖至200多个国家。
Digital TV研讨猜测，估计到2024年奈飞依然是职业老迈，订阅规划或达2.19亿，其次是亚马逊和迪士尼。
Digital TV Research
小结：组织看好Apple TV+，但对奈飞要挟有限
针对苹果入局流媒体，奈飞前高管西蒙·贾拉格表明，「肯定有戏」。这不难理解，苹果有几亿的装机量、还有免费送的服务，这些都是它共同的优势，别的Apple Music在美国国内订阅超越Spotify也表明晰苹果有牢靠的战斗力和经历学习。
专家遍及看好Apple TV+，但以为现在对奈飞要挟有限。
摩根大通表明：
咱们信任4.99美元的订阅价格适当有竞赛力，关于招引用户是一个活跃的催化剂，尤其是在苹果加码原创，企图和奈飞、亚马逊、迪士尼等直接竞赛的时分。
瑞信表明：
咱们以为奈飞抢先数十年带来的品牌、规划、内容和用户粘性等优势不太或许由于Apple TV+而遭到冲击......考虑到苹果的内容储藏相对单薄。
瑞信在CNBC节目中对Apple TV+表达观念
中信证券则表明，无惧苹果；
虽然苹果 TV+ 服务 4.99 美元的价格适当诱人，但奈飞节目单的广度和深度令苹果难以望其项背，咱们以为短期内后者对奈飞不构成应战。可是，新竞赛对手砍价，瞄准的是奈飞最受欢迎的、月费 13 美元的方案，因而公司定价才能将遭到限制。奈飞本年下半年加强内容，应可支撑其凭内容的力气在全球扩张的雄心勃勃。
总的来说，整个流媒体视频公司们都在抢占传统有线电视的空间，蛋糕在变大，对我们都是功德。
推特上有人计算了订阅各大干流流媒体视频途径需求的花费，包含奈飞、Disny+、Apple TV+、Amazon Prime、Hulu等，合计85.91美元/月。有网友跟帖表明，这仍是比付费有线电视廉价。
的确如此，在网上随意一搜美国有线电视的套餐，价格从25-105美元不等，价格昂贵、打包很多频道，对很多人来说都不如视频订阅途径点播形式爽快。
蛋糕是一块大蛋糕，更多竞赛对手的参加，又到了再次竞赛、从头洗牌的时间，苹果天然不会错失，就算终究未成王者，但至少能够作为苹果生态中活跃的一份子存在。
于途径而言，继续供给好内容是笑到最后的底子之道；于用户而言，竞赛能够带来更优质的体会和内容，价格实惠、用得好、看得爽才是真的好。
