编者按：本文来自微信大众号“投中网”（ID：China-Venture），作者陶辉东，36氪经授权发布。
作为一家百年老店，托马斯·库克在滑向破产的过程中，尝试过全部自救的方法，但终究惋惜的与时机擦肩而过。
经过周末两天的张狂商洽，2019年9月23日全球最陈旧的旅行公司、已建立178年之久的托马斯·库克终究正式宣告破产，继续半年的救援举动失利。
音讯发布后，托马斯·库克的股东复星旅行文明股价应声跌落超越5%。复星旅行文明是复星世界的控股子公司，原方案斥资4.5亿英镑牵头托马斯·库克的重组，拿下其75%的股份。重组失利后，复星第一时间表明绝望。
破产引发紊乱 60万游客停留海外
托马斯·库克被公以为世界上第一家旅行社，建立于1841年，其时我国仍是清朝道光年间。其创始人托马斯·库克被冠以“旅行业之父”称谓。托马斯·库克组织了世界上第一次团队旅行，也组织了世界上第一例举世旅行团，编写并出书了世界上第一本面向团队游客的旅行指南，还组织欧洲范围内的自助游。
经过178年的绵长开展，托马斯·库克公司年收入近百亿英镑，现在具有超越2万名职工，在全球16个国家运营酒店、休假区、航空线路，每年招待人次达1900万。
这样一家百年老店的破产，在英国引起了一阵紊乱。60万英国休假者被困海外，英国政府不得不准备机队将他们接回国，这是英国历史上最大的和平时期遣送举动。由于托马斯·库克未向酒店供货商付款，部分游客反映被酒店要求额定付出费用。英国监管组织之后表明，正在与招待托马斯·库克客户的酒店联络，以奉告他们英国政府将经过稳妥方案向他们付款。
托马斯·库克的关闭，还给英国人首要的旅行意图国带来了不大不小的冲击。英媒报导称，现已稀有百家西班牙、土耳其等国在英国开设的旅行社直接关门。
实际上这现已不是托马斯·库克第一次陷入困境，在2011年托马斯·库克就曾上演过一次濒临破产，但获益于经济复苏，托马斯·库克看似渐渐走出了危机。但在新式的互联网旅行剧烈竞赛之下，加上英国脱欧形成的冲击，托马斯·库克一向走在高债款的山崖边上。2018年托马斯·库克的债款问题开端急剧恶化。一方面航空燃料提价加剧了本钱压力，2018年夏日欧洲的历史性高温气候又重创了旅行业，托马斯·库克总算油尽灯枯。
2018财年（到2018年9月），托马斯·库克亏本1.8亿英镑，债款从3.49亿英镑增至3.89亿英镑。2019年5月16日，托马斯·库克发布的半年报显现，到本年3月末的半个财年，该集团的运营性亏本为14亿英镑，公司的净债款为12.47亿英镑。
救援失利复星表明绝望
作为一家百年老店，托马斯·库克在滑向破产的过程中，尝试过全部自救的方法，但终究惋惜的与时机擦肩而过。
为了解当务之急，托马斯·库克乃至向英国政府恳求组织约1.5亿英镑的纾困资金。尽管托马斯·库克是从英国维多利亚年代存活至今的“老字号”，英国政府仍是回绝出头救援。英国首相鲍里斯表明，假如政府出头帮助，“将在未来其他公司面对如此商业困难的情况下构成道德风险”。
实际上，托马斯·库克最有期望的救星不是英国政府，而是来自我国的财团复星系。复星一向十分看好这家这家英国百年老店的品牌价值，十分仔细的考虑过将其收入囊中，而且现已挨近达到终究协议，惋惜功败垂成。
2019年7月12日，复星世界旗下子公司复星旅行文明发布公告称，复星旅行文明现已向银行、债券持有人等债款方以及相关各方提出一个重组主张。依据该主张，托马斯·库克的大笔银行借款、债券将转换为股权，别的各出资方还将向托马斯·库克注入7.5亿英镑的新资金，包含股权融资和新的借款。
复星抛出的橄榄枝得到了托马斯·库克的欢迎。托马斯·库克首席执行官Peter Fankhauser对媒体表明，“尽管该提议不是咱们想要的成果”，但考虑到现在的情况，它是“务实而且可行的”。
2019年8月底，托马斯·库克公告了方案细节，注资总额挨近9亿英镑。作为重组牵头方，复星旅行文明集团将向托马斯·库克集团注资4.5亿英镑，一起取得托马斯·库克旅行事务至少75%的股权及其航空事务25%的股权（由于复星是一家非欧洲实体，无法取得其航空事务的大都股权）。别的4.5亿英镑由托马斯·库克的借款银行和债券持有人供给，并取得上述两项事务的剩下股权。别的，债款人还将刊出超越17亿英镑的债款，转换为公司股权。
这份协议曾十分挨近终究达到，买卖估计将于2019年10月初完结。但托马斯·库克的现金流情况比估计还要糟糕。在2019年9月的第二周，托马斯·库克向法庭表明，公司的现金现已用光，需求敏捷完结买卖，详细的时间是：“迫切需求在9月之内完结任何或许的重组。”
与此一起借款银行也在终究时间提出了新的要求，它们以为需求额定征集2亿英镑作为应急资金，以确保托马斯·库克可以在买卖进行期间正常工作。
这些变故导致终究协议在终究一刻告吹。英国《卫报》称，经过9月21日、22日周末两天的“张狂商洽”，托马斯·库克未能从借款人那里取得救助方案。9月23日，托马斯·库克正式宣告破产。
在托马斯·库克正式宣告破产后，复星在一份发给海外媒体的声明中表明，复星对托马斯·库克终究未能完结有用重组表明绝望。复星称，在全过程中复星的态度一向没有改动，但不幸的是其他要素发生了改变。
复星寄予厚望的棋子
在2014年、2015年的境外并购高潮中，复星世界在欧洲采纳大举“买买买”战略，用并购欧洲的老牌旅行公司，在很短的时间内打造出复星旗下的旅行事务板块。
2015年3月，复星世界以9.16亿欧元的总价收买了法国老牌旅行公司地中海沙龙（Club Med）。地中海沙龙创立于1950年，是世界闻名的以家庭为中心的全包式休闲旅行服务供给商。
随后，复星就瞄上了更老牌的英国旅行公司托马斯·库克，出资了其5%的股份，后很快追加至11%。2015年10月，复星世界进一步与托马斯·库克联合建立托马斯·库克我国合资公司，其间复星占股51％，托马斯库克集团占股49％，并启用中文品牌“托迈酷客”。
现在托迈酷客与托马斯·库克为品牌授权的联系，托迈酷客现在的运营并不受后者破产直接影响。托迈酷客发给投中网声明称，托迈酷客的财政情况稳健，没有遭到这次事情影响，全部事务照旧运转。
关于复星来说，失掉拿下托马斯·库克的时机十分惋惜。实际上复星对托马斯·库克的百年品牌价值一向十分看好。在托马斯·库克的债款问题现已开端恶化的2018年，复星旅行文明依然斥资近9000万港元在二级市场上买进了0.67%的股份。其时托马斯·库克的股价现已由于债款问题而暴降，与一年前比较跌去了近九成。关于增持托马斯·库克的理由，复星旅行文明的解说是看中其增加潜力和战略价值。
复星世界2018年报显现，复星旅行文明及Fidelidade（经过其全资隶属公司）别离持有托马斯·库克6.66%及7.23%的权益，算计为11.59%。到托马斯·库克破产前，复星实际上现已是其最大股东，尽管持股份额仍不足以构成操控。
现在托马斯·库克破产，在财政上的丢失之外，让复星最惋惜的恐怕是其旅行事务板块失掉了一次跨越式开展的时机。
2016年，复星世界将旗下旅行事务板块拆分为复星旅行文明，并于2018年12月在港股独立上市。依据招股书数据，2017年复星旅行文明收入118亿元人民币，其间99.7%的收入来自2015年并购的地中海沙龙。除了地中海沙龙之外，复星旅行文明的另一首要事务是自主打造的旅行意图地项目三亚亚特兰蒂斯。2019年上半年陈述显现，复星旅行文明从零开端打造的的运营，贡献了6.56亿元的收入，占总收入的7.4%。
整体来看，现在的复星旅行文明依然首要依靠地中海沙龙这一条腿。而假如可以收买托马斯·库克，复星旅行文明经营收入将增加十倍，公司规划将上一步跨上几个台阶，成为全球最大旅行运营商之一。在托马斯·库克宣告破产后，复星旅行文明股价应声下挫超越5%，到9月23日收盘跌落4.7%。
