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文 | 费雪
来历 | 投中网
富士康郑州园区，作为全球最大的iPhone拼装工厂，职工78万人，供给全球超越四成的iPhone产品。但受疫情影响，这个有着数万职工的工厂，一度只要10%的工人回到岗位。
为了鼓舞复工，该厂将入职奖升至7000元。此外，富士康官方宣告，已延聘中国工程院院士、闻名呼吸病学专家钟南山担任集团新冠肺炎防疫及复工总参谋。
复工成了富士康的老大难，作为全球最大的消费电子代工厂，一方面劳动力密布：Wind多个方面数据显现，截止2018年底，工业富联（601138.SH）的职工总数25万人，其间近19万人均是出产职工，难以复工对出产影响严峻；另一方面，富士康急于复工，复兴不吝搬出钟南山院士，背面是消费电子尤其是手机的产能吃紧。
苹果称，受疫情影响，全球iPhone供给严峻，到3月份一季度营收方针将无法完成。天风证券剖析称，疫情或将导致iPhone12延期推出，并估计2020年一季度的iPhone出货量将下降10%。
2020年，正是手机换机潮的大年。5G手机频频发布，上游元器件产能吃紧，反映出整个工业链和下流顾客的换机需求构成共振，运营商、芯片厂商、手机厂商和零部件厂商都在紧锣密鼓，迎候2020年5G换机潮的到来。
手机芯片厂商先“打架”
一位不肯签字的剖析师对投中网表明，一般来说，终端芯片会滞后于通讯网络的建造，而新机推出则需习惯芯片的进展，但这次以华为为首的手机芯片厂商举动十分敏捷。现在5G才刚起步就有5G手机可以用，在4G时是先有4G网络后有4G手机，现在的5G比4G进展更快。
在手机厂商频频推新机背面，是各大芯片厂商争相卡位，从高通和联发科两大寡头独占，到高通、联发科、三星、紫光等“战国”年代，5G手机的遍及也将推动芯片厂商竞赛格式革新。
2019年12月，高通发布骁龙865移动渠道，这是高通最高端的5G移动渠道，选用是第二代5G调制解调器及射频体系——骁龙X55。
高通称，骁龙865移动渠道是全球最早进的移动渠道，可以为旗舰终端供给一系列突破性特性，包含十亿像素级拍照、Snapdragon Elite Gaming支撑的端游级特性，以及第五代高通人工智能引擎AI Engine支撑的直观交互逼良为娼。
2月26日，高通公司宣告，迄今为止已有超越70款选用骁龙865的5G终端规划已发布或正在开发中，包含华硕、黑鲨、富士通、iQOO、联想、努比亚、OPPO、realme、Redmi、三星、夏普、索尼、vivo、小米和中兴等全球多家手机品牌。
同一天，2月26日，紫光展锐发布了新一代5G SoC移动渠道 — 虎贲T7520。该芯片依据展锐5G技能渠道马卡鲁开发，是其第二代5G智能手机渠道，选用6nm EUV制程工艺，在进步功能的一起，功耗得以再创新低。
据展锐方面介绍，该产品集成了全球首颗支撑全场景掩盖增强技能的5G调制解调器，可拓宽大带宽4G/5G动态频谱同享专利技能，使运营商在现有4G频段上可以布置5G，一起比较上一代7纳米工艺，6纳米 EUV晶体管密度进步了18%，芯片功耗下降8%。
2019年以来，各大厂商会集发布5G SoC方案，现在来看，没收推出手机5G基带芯片的公司别离是华为、高通、三星、联发科和紫光展锐。除了高通之外，其他四家都推出了集成了基带芯片的5G SoC芯片。
其间，华为海思麒麟 990 最早发布并已成功使用于 Mate 30 和荣耀 V30 5G 手机，联发科发布了首款 5G SoC—天玑 1000，华为芯片仅供自家运用，而vivo在上一年12月发布了搭载三星协作研制的Exynos980基带芯片手机，小米则刚刚发布了高通骁龙865的小米10。
兴业证券称，在“去美化”效应之下，从联发科在第一时间就拿到华为、Oppo、Vivo 及小米 5G 手机新品开发案，预期联发科 sub-6GHz 5G 单芯片解决方案 2020 年有先天优势，高通全球市占率恐面对必定压力；三星确定中阶商场的 Exynos 980 有期望替代 Snapdragon X55 整合型解决方案。未来推动 2020 年全球 5G 手机商场上看逾 2 亿支高方针生长动能，仍需依靠中阶 5G 手机的呈现，也是现在高通、联发科及紫光展锐活跃卡位的商场地盘。
5G手机大规模商用
“5G手机换机潮”的提早到来首要获益于多方面要素。首先在网络掩盖方面，现在北京、上海、广州、杭州等城市城区已完成 5G 网络连片掩盖，按方案5G将在年内掩盖全国 40多个大中城市。
另一方面，5G 套餐价位低于预期，近来三大运营商发布的5G商用资费套餐遍及128 元/月起，对许多用户来说是承受的区间；最重要的是，5G手机价格也影响了顾客的换机需求。
2018年12月，小米旗下Redmi正式发布Redmi首款5G手机RedmiK30系列，起价格1999元，使得 5G手机敏捷下探至 2000 元档位，有助于促进 5G 换机潮加快到来。
上述剖析师对投中网表明，参阅4G换机时期，当4G手机价格降至2000元以下后，4G手机浸透率开端敏捷进步。
据GSMA此前猜测，2020年全球将有170家运营商完成5G商用，首要国家和地区都会掩盖5G网络，5G用户数将达1.7亿；到了2025年，全球5G用户数将达17.7亿。
关于上述换机潮的降临，各大手机厂商无不抓住时机，期望经过多系列的5G手机接受换机潮。依据中国信通院数据，我国2019年7月份开端接连有5G手机出售， 2019年累计上市35款，2019 年累计出售1377万部。
在2019年下半年，首要手机厂商已相继发布5G手机，不过受限于商用初期缺少规模化效益，以及5G芯片方案较少，各大品牌5G手机都会集在旗舰机型中，价格相对较高。可是进入2020年，跟着各大芯片厂商纷繁推出或许升及5G方案，在规模化效益下，5G商场或将进入迸发期。
以华为为例，2020年方案履行机海战略，推出包含多个价格带的 5G 手机，约10多款 5G 高阶、中阶手机新品没收经过认证；小米雷军则表明，本年将会是5G手机换机的要害之年，全年至少要推出10款5G手机。
运营商也活跃助推5G到来：中国电信要求从2020年起，一切 5G 终端不允许存在 CDMA 频段和制式，一起要求不允许存在 VoLTE 开关，以加快 CDMA 退网。
中国移动发布《中国移动2020年终端产品规划》显现，其估计2020年5G手机商场规模将超越1.5亿部，到2020年年底，5G手机价格将进一步下降至1000-1500元，5G手机商场销量将超越4G手机。
中国移动终端公司副总经理汪恒江估计，2020年第一季度，多家芯片渠道推出多价位段产品；第二季度低价位芯片推出，方案厂商出场，拉动5G手机价格下探。在终端方面，第一季度各厂商将推出高价位产品；6月至7月间，2000元左右5G手机推出；第四季度5G手机价格下降至1000元至1500元。”
一起，各大调研组织纷繁上修对未来 5G 手机出货量预期，其间，IDC 预估 2023 年全球 5G 手机到 4 亿部，而 Canalys 则预估 5G 手机未来五年将达 19 亿部，凯基投顾预估5G手机浸透率将由 2019 年的 1%进步至 2020 年的 18% （约 2.8 亿部）。
在5G助推之外，我国智能手机商场在阅历了出货量接连四年下降之后，也迎来了落落大方的换机周期：2019 年我国智能手机出货量 3.89 亿部，同比下降 6.2%，创下9年新低。
工业链上游开释信号
手机通讯职业占有半导体使用下流约 1/3 商场，对整个电子工业的需求带动十分重要。依据 SIA 数据，2018 年通讯（含手机）占有半导体 31%的商场使用比例，手机职业是电子工业下流严峻需求动力。
从地域散布来看，大陆、台湾、韩国、日本在全球电子元器件制造业承当重要人物。跟着下流需求拉动，全球半导体周期上行，存储、面板、元器件价格纷繁发动。
在代工和封测方面，受手机厂商和芯片厂商拉动最显着的当属制造端。作为全球尖端晶圆代工厂商，台积电的财政营收改变部分反映半导体职业的景气量状况，其在2019年三季度的营收无论是环比仍是同比都完成了两位数的生长，公司将其归功于高端智能机以及高功能核算产品带动的7nm制程收入的奉献。在2019年第四季度，台积电的智能手机事务环比大增16%，推动收入添加和毛利率进步。
从上一年底开端，半导体制造端就开端产能严峻的状况，产能满载，订单丰满，复兴呈现部分厂商将订单外包的状况。以台积电为例，台积电的7nm产能没收满载，导致新客户订单交给期大幅延伸，从之前的2个月变成了6个月。除了7nm工艺产能紧急，16nm、12nm以及10nm也求过于供。
据爆料，因为台积电的先进制程产能求过于供，高通为了保证晶圆体产能问题，将骁龙865与骁龙765别离交由台积电和三星一起出产。
中国大陆方面，中芯世界（HK0891）、华虹半导体（HK1347）、华晶等晶圆厂稼动率也满载，收入添加。依据最新发表，华虹半导体公司旗下三厂产能利用率至三季度已进步到96.5%，挨近满载，5G终端需求使得通讯商场收入添加两位，是8寸厂首要添加动力来历；中芯世界在四季度财报中发表，当季产能利用率高达98.8%，比上年同期进步近9个百分点。
为了应对下流需求和开释产能，代工厂纷繁扩展本钱开支，这是半导体职业回暖的重要标志。
台积电首先推动大幅本钱开支进步，其2019年本钱开支进步至148亿美元，2020年预期 150~160 亿美元，为前史最高本钱开支。
此外，5G 芯片需要用先进的封装技能，封测端也敞开本钱开支大幕。晶方科技（603005.SH）、通富微电（002156.SZ）定增扩产，产能快速添加；华天科技（002185.SZ） 2020 年敞开南京厂；长电科技（600584.SH）布告 2020 年固定资产出资方案节奏比以往加快，全年估计至少30 亿，其间至少14.3 亿针对要点客户。
制造端高景气将直接带动半导体设备的回暖。依据 ASML 公司发布的财报，2019年全年总共出货了 26 台 EUV 光刻机，估计 2020 年交给35台EUV光刻机，2021年则会抵达45台到50台的交给量，是2019年的两倍左右。
依据 SEMI 猜测，2019 年全球半导体设备出售金额为 576 亿美元，同比下滑 10.5%，2020 年有望逐步回暖，增速为 5.5%，抵达 688 亿美元；2021 年在创建新高，抵达 688 亿美元。
在中游的电子元器件范畴，则开端了新一轮的见效周期。
从长周期看，全球电子职业存在周期性规则，首要受影响变量包含全球宏观经济景气量、下流终端需求等，比方2012-2014 年，智能手机高增速和2016-2017 年，智能手机换机高峰期和轿车电子高增速带来的景气周期。
内存价格是半导体职业的重要指数，表征了整个职业的景气量，Wind多个方面数据显现，12月至今DXI指数上升5298点，涨幅30%；4Gb DRAM价格没收攀升至1.872美元，从12月至今涨幅25%，本轮内存价格继续上涨以来新高。
以价格对供需最为灵敏的被迫元件为例，据中国台湾新闻媒体报道，因疫情复工缺乏，供给严峻萎缩，被迫元件的全球巨子国巨电子方案3月将芯片电阻价格进步7-8成。
风华高科是被迫元件的国内龙头，产品包含MLCC、片式电阻器、片式电感器、陶瓷滤波器等被迫元器件，是国内首要的芯片电阻出产商之一，其股价在2月24日和2月25日接连两日涨停。
手机是MLCC下流最重要的范畴，占比高达38%，5G比较4G手机单机MLCC用量进步了30%，有望带动MLCC需求继续添加。依据村田猜测，估计到2024年智能手机MLCC的用量比较2019年进步50%。
天风证券以为，电子元器件职业价格全体在2019年下半年进入回转周期，此前产品价格和毛利率没收抵达底部水平，依据不同职业的供需格式、竞赛结构来看，部分职业首先步入价格上行周期，例如 MLCC、LCD 和存储芯片（特别是存储芯片），部分职业现在价格没收探底，处于最终的库存去化的阶段。
